Mahalagang Pagkakaiba – May Diskwento kumpara sa Walang Diskwento na Mga Daloy ng Cash
Ang halaga ng oras ng pera ay isang mahalagang konsepto sa mga pamumuhunan na isinasaalang-alang ang pagbawas sa tunay na halaga ng mga pondo dahil sa mga epekto ng inflation. Ang pangunahing pagkakaiba sa pagitan ng mga diskwento at walang diskwentong daloy ng salapi ay ang mga may diskwentong daloy ng salapi ay mga daloy ng salapi na inayos upang isama ang halaga ng oras ng pera samantalang ang mga walang diskwentong daloy ng salapi ay hindi inaayos upang isama ang halaga ng oras ng pera. Ang kalalabasan ng isang pagsusuri ng isang proyekto sa pamumuhunan gamit ang dalawang pamamaraan na ito ay magiging makabuluhang naiiba, kaya mahalagang malinaw na makilala ang dalawa.
Ano ang Discounted Cash Flow?
Ang mga may diskwentong cash flow ay mga cash flow na inayos upang isama ang halaga ng oras ng pera. Ang mga daloy ng pera ay may diskwento gamit ang isang rate ng diskwento upang makarating sa isang pagtatantya ng kasalukuyang halaga, na ginagamit upang suriin ang potensyal para sa pamumuhunan. Ang mga may diskwentong cash flow ay kinakalkula bilang, Mga may diskwentong cash flow=CF 1/ (1+r) 1 + CF 2/ (1+r) 2 +… CF n (1+r) n
CF=Cash flow
r=Rate ng diskwento
Ang mga may diskwentong cash flow ay madaling makalkula ng formula sa itaas kung may limitadong cash flow. Gayunpaman, ang formula na ito ay hindi maginhawang gamitin sa pagdiskwento ng maraming cash flow. Sa sitwasyong iyon, madaling makuha ang mga salik ng diskwento sa pamamagitan ng talahanayan ng kasalukuyang halaga na nagpapakita ng salik sa diskwento na may kaugnayan sa bilang ng mga taon. Maaaring gamitin ang mga may diskwentong daloy ng salapi upang suriin ang mga desisyon sa pamumuhunan sa pamamagitan ng paghahambing ng mga may diskwentong cash inflow at cash outflow. Ang Net Present Value (NPV) ay isang diskarte sa pagtatasa ng pamumuhunan na gumagamit ng mga may diskwentong daloy ng salapi upang maabot ang kakayahang pinansyal ng isang proyekto.
H. Ang XYZ Ltd ay nagpaplano na gumawa ng pamumuhunan sa isang bagong pabrika upang madagdagan ang produksyon. Isaalang-alang ang sumusunod na impormasyon.
- Ang proyekto sa pamumuhunan ay tatagal sa loob ng 4 na taon
- Ang paunang pamumuhunan ay $17, 500m na ipupuhunan sa Year 0 (ngayon)
- Ang pamumuhunan ay may natitirang halaga na $5, 000m
- Ang mga pagpasok at paglabas ng pera ay magaganap mula Year 1 hanggang Year 4
- Ang mga cash flow ay may diskuwento gamit ang discount rate na 8%
Ang proyekto sa itaas ay nagreresulta sa isang negatibong NPV na $522.1m, at dapat tanggihan ng XYZ ang proyekto. Dahil may diskwento ang mga cash flow, nangangahulugan ito na kung tatanggapin ang proyekto, ang kabuuang netong resulta ay magiging ($522.1m) sa mga tuntunin ngayon.
Figure 1: Gumagamit ang pagkalkula ng NPV ng mga may diskwentong cash flow
Ano ang Undiscounted Cash Flow?
Ang mga walang diskwentong cash flow ay ang mga cash flow na hindi inaayos upang isama ang halaga ng oras ng pera. Ito ay kabaligtaran ng mga may diskwentong daloy ng salapi at isaalang-alang lamang ang nominal na halaga ng mga daloy ng salapi sa paggawa ng mga desisyon sa pamumuhunan. Dahil hindi isinasaalang-alang ng mga undiscounted cash flow ang pagbawas sa halaga ng pera sa paglipas ng panahon, hindi sila nakakatulong sa mga tumpak na desisyon sa pamumuhunan. Isinasaalang-alang ang parehong halimbawa tulad ng nasa itaas, kinakalkula ang NPV nang hindi binabawasan ang mga cash flow.
Halimbawa
Sa mga walang diskwentong cash flow, ang proyekto ay bumubuo ng positibong NPV na $3, 640m. Gayunpaman, sa pagtatapos ng 4 na taon, ang $3, 640 ay hindi bubuo dahil sa epekto ng halaga ng oras ng pera; kaya ang NPV na ito ay labis na nasobrahan.
Ano ang pagkakaiba ng Discounted at Undiscounted Cash Flows?
Discounted vs Undiscounted Cash Flows |
|
| Ang mga may diskwentong cash flow ay mga cash flow na inayos upang isama ang halaga ng oras ng pera | Hindi isinasaayos ang mga walang diskwentong daloy ng pera upang isama ang halaga ng oras ng pera. |
| Time Value of Money | |
| Isinasaalang-alang ang oras na halaga ng pera sa mga may diskwentong daloy ng pera at sa gayon ay lubos na tumpak. | Hindi sinasaalang-alang ng mga di-discounted na cash flow ang halaga ng oras ng pera at hindi gaanong tumpak. |
| Paggamit sa Pagsusuri sa Pamumuhunan | |
| Ang mga may diskwentong cash flow ay ginagamit sa mga diskarte sa pagtatasa ng pamumuhunan gaya ng NPV | Hindi ginagamit ang mga walang diskwentong cash flow sa pagtatasa ng pamumuhunan. |
Buod – Discounted vs Undiscounted Cash Flows
Ang pagkakaiba sa pagitan ng may diskwento at walang diskwentong daloy ng salapi ay nakadepende sa paggamit ng mga may diskwento o nominal na daloy ng salapi. Gaya ng makikita sa mga halimbawa sa itaas, ang nagreresultang NPV ng parehong proyekto ay makabuluhang naiiba gamit ang mga may diskwento at walang diskwentong daloy ng salapi. Kaya, ang paggamit ng mga walang diskwentong daloy ng pera ay itinuturing na isang mapanganib na diskarte sa pagtatasa ng posibilidad ng isang desisyon sa pamumuhunan. Para sa kadahilanang ito, maraming negosyo ang gumagamit ng mga may diskwentong daloy ng salapi upang isaalang-alang kung ang isang napiling proyekto ay bubuo ng paborableng kita o hindi.
